全球资金再配置迹象显现 中国资产或迎海外“活水”

　　业内人士认为，疲软的美国7月非农数据引发资金对美国经济陷入衰退的担忧，叠加美联储9月降息概率大幅提升，可能引发全球资金再平衡，使美股、日股高位抱团筹码加速松动。目前，中国股市被严重低估，综合考虑估值、基本面、政策面等因素，其对于全球资金的吸引力正在显著提升

　　◎记者 王彭

　　近日，美股、日股等多个海外市场迎来剧烈震荡。英伟达、微软、亚马逊等美股科技巨头纷纷下跌，标普500和纳斯达克指数于7月下旬创下2022年以来最大单日跌幅；日经225指数自7月11日的高点回撤逾20%，进入技术性熊市。与此同时，“股神”巴菲特大手笔减持苹果、美国银行股票，加剧了市场恐慌情绪。

　　业内人士认为，疲软的美国7月非农数据引发资金对美国经济陷入衰退的担忧，叠加美联储9月降息概率大幅提升，可能引发全球资金再平衡，使美股、日股高位抱团筹码加速松动。目前，中国股市被严重低估，综合考虑估值、基本面、政策面等因素，其对于全球资金的吸引力正在显著提升。

　　海外市场剧烈震荡

　　海外市场正在经历剧烈震荡。

　　从7月下旬开始，今年以来一路高歌猛进的美股科技股纷纷回调。7月24日，包括谷歌、苹果、微软、Meta在内的美股“科技七巨头”单日市值蒸发7680亿美元；同日，标普500和纳斯达克指数单日大跌2.3%和3.6%，创2022年以来最大单日跌幅。8月5日，包括英伟达、谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊在内的多只美股科技股在德国Tradegate交易平台继续大幅下跌。

　　自日本央行上周三加息引发日元飙升以来，日股已经连续三个交易日下跌。8月5日，日经225指数暴跌12.4%，收报31458.42点。至此，日经225指数已从7月11日高点42426.77点回落逾20%，进入技术性熊市。

　　分析人士认为，疲软的美国7月非农就业数据加剧了投资者对美国经济增长进一步放缓的担忧，这些担忧扰乱了全球交易，引发投资者逃离风险较高的市场。日本交易所集团公布的数据显示，在截至7月26日的一周内，外国投资者净卖出1.56万亿日元（约合107亿美元）的日本股票现货和期货。

　　“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司近日披露的2024年二季度财报更是加剧了市场的恐慌气氛。财报显示，公司在二季度抛售了3.89亿股苹果公司股票，抛售幅度达到49.3%。除了对头号持仓股苹果“腰斩”，伯克希尔·哈撒韦公司还在连续“清仓式”抛售第二大持仓股美国银行。数据显示，7月30日至8月1日期间，伯克希尔·哈撒韦公司再度出售1922万股美国银行股票，套现约7.8亿美元。

　　值得注意的是，这是巴菲特自7月中旬以来第四次抛售美国银行股票，四轮抛售后，巴菲特累计减持9000万股美国银行股票，套现约38亿美元。

　　不仅巴菲特向市场释放了悲观信号，“债王”比尔·格罗斯（Bill Gross）对美股的态度也不乐观。他表示，投资者不应再谈论抄底，而应专注于卖出。

　　全球资金或现“高低切”

　　站在当前时点，多家机构认为，近日美股、日股资金流出迹象明显，随着美联储9月降息概率大幅提升，全球资金或从估值较高资产向估值较低资产切换，中国资产或成为全球资金更好的选择。

　　兴业证券在最新发布的研报中认为，8月2日夜盘美股大跌、离岸人民币暴涨，一方面是美国非农数据远低于预期，市场“衰退交易”快速升温；另一方面，也是过去两年美股、美元的拥挤交易出现松动，加大了市场的波动。

　　上周美联储公布7月议息会议结果，连续第八次将基准利率维持在5.25%—5.5%区间不变。对此，摩根资产管理认为，美联储转为相对鸽派，提振了市场对9月启动降息周期的预期。其预计，美联储将在9月和12月分别降息25个基点，明年则将降息四次，每次下调25个基点。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，美联储在声明中一改过往的措辞，由“紧缩”改为“中性”，为9月启动首次降息做铺垫。“我们认为美联储很有可能于9月降息，并于12月再次降息。”赵耀庭说。

　　联博基金副总经理、投资总监朱良表示，从历史数据来看，流入中国股市的外资与美元利率呈反向联动关系。因此，随着美国降息信号日渐强烈，如果未来美元利率下行，将有利于资金回流到中国股市。

　　此外，业内人士认为，美国7月非农数据的疲软引起资金对海外主要经济体衰退的担忧，从而提升中国市场对外资的吸引力。

　　中国资产更具吸引力

　　在机构看来，目前中国股市被严重低估，综合考虑估值、基本面、政策面等因素，其对于全球资金的吸引力正在显著提升。

　　朱良表示，从估值角度来看，目前中国股市是全球非常具有吸引力的市场之一。预测显示，2024年中国上市企业的盈利有望保持增长势头，预计每股盈利增长率在15%左右。

　　“联博针对全球主要股市都编制了‘市场情绪指数’，年初联博中国A股市场情绪指数一度跌入10度以下的谷底区域。统计显示，在过去10年里，每当联博中国A股市场情绪指数回调至10度以下，未来3个月、6个月、12个月的中证800指数分别上涨4.3%、5.9%、10.5%。”朱良称。

　　此外，朱良表示，资本市场改革有利于中国股市的长远发展。目前中国上市企业分红率偏低，而现金相对市值比偏高，因此发放股利的空间仍然较大。未来如果有更多能够持续分红、现金流健康的企业出现，中国股市的可投资性将越来越强。

　　具体到投资机会，路博迈基金副总经理、投资总监魏晓雪表示，从中期来看，中国出口结构发生了根本性变化，在中国制造业供应链和人才优势之下，中国企业更有能力出口、“出海”，以汽车、家电、电网设备为代表的部分产业也已经具备全球化条件。

　　摩根士丹利基金表示，从行业角度出发，看好一些受益于美联储降息的领域，如创新药、黄金等。基本面稳定且有政策支持的方向如家电、公用事业等将保持较好的相对收益水平，中期则继续看好景气度改善的半导体、军工等行业。