新东方业绩不及预期引股价下跌，高管称与董宇辉沟通透明

　　北京时间2024年7月31日，中国教育服务提供商新东方教育科技集团有限公司（简称“新东方”，EDU/ 9901）公布截至2024年5月31日的第四财季和财年未经审计财务业绩。

　　今日美股盘前，由于业绩不及预期，新东方股价一度跌超7%，开盘后逐渐回升，截至发稿，新东方股价68.99美元，跌0.38%。

　　财报显示，2024年第四财季新东方总净收入同比增长32.1%，达11.367亿美元；营业收入1050万美元，同比下降78.1%；股东应占净利润同比下跌6.9%至2700万美元；GAAP（通用会计准则）营业利润率0.9%，非GAAP营业利润率3.2%。

　　财报电话会上，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉表示，业绩下降主要因为季度内公司加速产能扩张、新整合旅游相关业务、对管理层和员工的额外激励，对该季度营业利润率产生了短期影响。预计随着公司继续提高设施利用率和运营效率，下一财年教育业务的利润率压力将会减少。

　　新东方执行主席俞敏洪表示，2024年第四财季新东方海外备考和留学咨询业务同比分别增长约17.7%和17.3%。以成人和大学生为对象的国内备考事业较去年同期增长了16.4%左右。新的教育业务计划在本财季收入同比增长50.3%，非学术辅导课程在约60个城市提供，吸引了约875000名学生入学。另外，新东方智能学习系统和设备在约60个城市被采用，本财季约有18.8万活跃付费用户。

　　新东方首席执行官周成刚表示，随着新东方主要教育业务实现可持续增长，公司继续将资源分配给在线合并线下教学系统，并应用新技术来提高教育和产品质量。自2022年4月东方甄选推出第一款自有品牌产品以来，两年时间内开发并推出了400多个SKU，产品线从农业、食品和饮料产品扩展到各种产品类别。

　　7月25日，东方甄选（1797.HK）公告董宇辉离职，东方甄选全资子公司与辉同行正式从东方甄选独立出去，由董宇辉个人持有其100%股权。俞敏洪表示，对与辉同行的剥离非常遗憾，但基于东方甄选所面临的现实情况，这一结果是不可避免的，甚至对公司的发展是有好处的。

　　对与辉同行的剥离以及相关资金的处置，杨志辉未予过多回应，他在电话会上强调，剥离与辉同行的决定是公司与董宇辉进行大量透明沟通后谨慎做出的，相关费用处置将在下一季度财报上披露。

　　2024财年，新东方净收入43.136亿美元，同比增长43.9%；营业收入3.504亿美元，同比增长84.4%；归属净利润为3.096亿美元，同比增长74.6%。截至2024年5月31日，新东方学校和学习中心总数1025所，较上个季度的911所和上年同期的748所分别增加了114所和277所。

　　目前，新东方拥有现金和现金等价物13.894亿美元，拥有14.894亿美元的定期存款和20.656亿美元的短期投资。公司董事会于2022年7月批准了一项股票回购计划，公司被授权在未来12个月内回购高达4亿美元的公司美国存托凭证或普通股。此次公司董事会进一步批准将股份回购计划的有效时间延长至2025年5月31日。截至2024年7月30日，公司以约2.961亿美元从公开市场回购了总计约730万股美国存托凭证。

　　杨志辉表示，公司正在积累现金，持续回购或向投资者分红，为股东创造更多价值。

　　新东方预计，在2025财年第一季度（2024年6月1日至2024年8月31日），总净收入（不包括东方甄选自有品牌产品和直播业务产生的收入）将在12.547亿美元至12.835亿美元之间，同比增长31%至34%。

　　申万宏源研报分析认为，在教育业务持续高增，且产能扩张提速的情况下，市场将着眼于新东方的成长性，因此产能扩张下成本费用前置带来的利润率压力将不再掣肘公司估值提升。但由于电商业务波动，申万宏源下调公司25/26财年收入预测至54.4亿/69.2亿美元（原盈利预测为56.9亿/72.3亿美元），下调公司25/26财年调整后归母净利润至4.93亿/6.72亿美元（原盈利预测为5.24亿/7.06亿美元）。